“大宗商品完毕了2011—2015年的下跌周期（熊市），进入了新一轮上涨周期（牛市），在全球及中国宏观经济企稳的背景下，在供应收缩、通胀预期升温的状况下，工业品和农产品都会继续今年的上涨趋向。”某证券表示。电解锰粉

 

2017年钢铁行业去产能过程会加速，有效产能可能去掉2000万吨。明年粗钢产量可能降到8亿吨以内，整体看淡明年的用钢需求，而PPP项目带来的用钢增量可能无法对冲房地产等行业的用钢减量，供应和需求同降，但供应降幅大于需求降幅，对价钱偏利多。电解锰粉

 

黑色系种类坚持上升趋向是大约率事情，春节前钢材本钱支撑较强，钢价有望坚持在高位，明年上半年或二季度可能调整。

 

我的钢铁网首席剖析师汪建华也认同上述观念。汪建华说，商品曾经进入底部抬升周期。详细到黑色系，从供应端来讲，2017年供应侧变革的力度不会小；从需求端来讲，将来三年房地产销售面积有望维持在年均11亿—12亿平方米。

 

“明年房地产用钢需求一定呈现明显下滑，同时‘一带一路’沿线出口有很大的潜力，明年钢铁业将进入价值回归阶段，即‘底部抬升、均价拉高、再创新高’。”汪建华表示。

 

他进一步解释，2016年是工业企业去库存最彻底的一年，目前仍处于去库存阶段，行将进入新的库存周期，即主动补库存。“2017年上半年有望进入补库存阶段周期，去库存过程可能在2016年四季度或者2017年一季度完毕。所以，钢价的反弹还没有完毕。”汪建华说。

 

同时汪建华表示，近期的政策面对黑色系还是利好的，比方打击“地条钢”，假如严厉执行，将日均减少钢铁产量10万吨左右。“2017年黑色系的亮点是供应端，短期的市场有一定支撑，明年3月才可能迎来调整。”

 

关于明年煤、焦、矿、钢的走势，期货剖析师做了剖析。2017年焦煤控产力度大约率放松，焦煤产量增幅或可至5%，但受制于钢铁去产能及环保政策的影响，需求小幅下滑。

 

“今冬明春，焦煤需求会小幅回落，煤焦供给相对充足，供需矛盾会阶段性缓解，但在去产能背景下，煤焦价钱估计温和向好。”剖析师说。

 

2017年铁矿石将是黑色链中最弱的一环。杨俊林说，2017年国内铁矿石产量将继续走低，估计全年废品矿将减少1000万吨左右，但是全球铁矿石的供给增量较大，估计在6000万吨以上，且大局部为高品矿。

 

剖析师预测，这些矿需钢铁产量新增3750万吨以上才干耗费，而2017年钢铁行业供应侧变革继续深化，且将由2016年的“去产能”演化为“去产量”，增量较为艰难。依据矿山产量释放节拍和钢铁环保管理的影响来看，铁矿石价钱重心将呈现“前高后低”的格局，价钱高点呈现在一季度的概率较大，高点将在80—85美圆/吨。

 

“2017年钢铁行业去产能将进入本质性阶段，供应收缩将成为市场的主导要素，需求总体平稳，供需关系改善，钢价重心将继续上移。”剖析师以为，明年黑色种类大致的强弱排序为钢铁、煤焦、铁矿石。

 

钢企应注重买入原料套保

 

不过，剖析师也表示，在政策和资金影响下，黑色系的快涨急跌将成为常态，投资者要注重把握节拍和管理风险。以煤焦为例，杨俊林以为，随着供求矛盾缓解，煤焦的趋向性削弱，盘面的动摇性也会增加。

 

“操作上需关注节拍的转换，钢厂和焦化厂可视现货库存情况分别对焦炭、焦煤原料的短期用量停止保值。”剖析师说。

 

在张华国看来，焦煤、焦炭价钱由于2016年去产能效果好于钢铁，呈现阶段性供需错配，价钱上涨幅度较大，存在调整的可能，但焦炭回调的幅度不会太大，应该以寻觅买入保值时机为主，而焦煤也以买入保值为主，若呈现低于长协价的时机，可择机买入保值。

 

“铁矿石由于对外依存度比拟高，再加上钱贬值，高品位矿石存在构造性短缺的状况，应该重点关注买入保值时机。”剖析师说，商品周期曾经由熊市转为牛市，应该尽量寻觅做多时机。

 

剖析师以为，钢企运营常见的风险点主要有三个方面。一是传统的运营形式存在弊端，即传统的采购—加工—即期销售形式，两端价钱受市场左右，消费周期中原料、中间品、产废品的价钱动摇无法管控。二是原料采购价和产品销售价时间不同步，比方常规订单本钱肯定，但产品价钱不肯定，而锁价长单，产品价钱肯定，但本钱不肯定（远期交货）。三是“负向剪刀差”吞噬钢企利润，比方，钢价上涨时，本钱上涨的幅度大于钢价涨幅；钢价下跌时，本钱下跌幅度小于钢价下跌幅度。

 

据记者理解，针对这几个风险点，南钢探索出了几种期货套保战略。比方，针对产品价钱肯定、但本钱不肯定的锁价长单（远月交货），买入铁矿石、焦炭、焦煤等锁定订单毛利；比方针对本钱肯定、产品价钱不肯定的废品材库存，在市场价钱大幅动摇时择机卖出相关期货种类，锁定销售价钱及毛利。

 

“由于商品曾经进入长期上升趋向，2017年钢铁企业的套保还是以原料端的买入保值为主。”剖析师说。据理解，今年在原料价钱持续上涨的背景下，南钢采取了买入原料端保值的战略，获得了不错的效果。

 

比方2016年4月南钢签了一个订单，当时的订单毛利是208元/吨，现货原料本钱是铁矿石433元/吨（53美圆/吨），焦炭是900元/吨，由于担忧原料本钱上涨，南钢5月10日在期货市场买入建仓，铁矿石的建仓价钱是354元/吨（42美圆/吨），焦炭是903元/吨。到8月22日，普氏指数月均价曾经上涨至61美圆/吨，而南钢7月焦炭采购价钱也上涨至1165元/吨，现货减利290元/吨，现货订单毛利变成亏损82元/吨，但由于南钢对原料停止了套保，8月22日平仓时，铁矿石的平仓价钱为445元/吨（53美圆/吨），焦炭的平仓价为1259元/吨，期货浮盈378元/吨。综合下来，南钢这批订单完成了296元/吨的盈利。

 

剖析师也以为，在供应侧变革主线下，钢铁企业应该注重买入保值，比方钢铁企业需对原资料买入保值，锁定较低的本钱，而贸易企业需对将来一段时间的订单量买入保值。

 

除了对原料停止买入保值，明年钢厂还能够对利润停止保值，即虚拟钢厂利润保值，锁定吨钢利润。

 

剖析师说，2017年钢铁利润良好，但利润动摇幅度也会比拟大，按螺纹钢期货1705合约计算，目前虚拟钢厂利润已在400元/吨以上。“2017年螺纹钢利润有望提升，企业应选择平安边沿相对较高的机遇建仓，可由低至高，分批逐渐加仓，锁定虚拟钢厂利润。”

 

此外，钢厂还能够对产废品停止卖出保值。比方，当吨钢利润过高，且市场心情处于极度悲观（盘面连续呈现涨停或连续呈现大阳线）时，能够对产品端库存做少量卖出保值。

 

“思索到市场长期处于上升趋向，钢厂做卖出端的保值要相对慎重，要控制量，同时做的时间不能太长。”剖析师举例说，比方螺纹钢在近期鼎力整理、撤除中频炉的影响下，明年的价钱走势依然会偏强势，钢厂做卖出套保只能做阶段性的，而且需求控制套保比例，而热卷价钱在汽车、家电、基建的影响下，明年的价钱会比拟强势，钢厂在这个种类上尽量少做卖出套保。

 

在剖析师看来，明年钢铁企业能够把握基差收益，“受供应面和资金面影响，明年黑色系的基差时机、价差时机将增加，比方远期价钱将在本钱支撑、时节性、需求释放和供应调理中寻觅均衡，价钱走势不会是单边趋向型的，而是振荡加剧，更多地表现为阶段性、构造性时机”。

 

钢企套保，期货公司可“扶一把”

 

值得一提的是，固然参与期货市场可以协助企业完成“两条腿走路”，但目前仍有不少钢厂仍“一条腿走路”，他们对期货套保仍心向往之。山西地域一家钢铁企业人士在会上坦言，今年他们效益十分好，主要是他们本身有焦煤，但如今海外矿山的垄断性在加强。

 

“钢厂要把今年赚的利润都看好了，看不好明年可能又要还给矿山。”他说，他们如今也迫切希望可以在铁矿石期货上做套保，锁定原料价钱，但碍于没有这方面的人才，同时管理层对期货的认识也不是太深入，所以无法参与进来。

 

事实上，遭遇这种窘境的不只仅是山西地域这家钢企，徐州地域某外资钢企人士通知记者，他们也对期货套保充溢兴味，但由于没有这方面的专业人才，以及担忧期货套保亏损义务谁扛等问题，他们迟迟没有参与进来。

 

“如今一些钢企套保理念呈现一些问题，他们只想到期货亏损了，没想到现货是赚钱的，正确的套保理念应该是把期货也看作是一个销售渠道，把现货和期货两个渠道的盈亏兼并在一同，这样去考核才是正确的。”期货剖析师在承受记者采访时说。

 

期货剖析师说，今年商品价钱动摇比拟猛烈，一些钢铁企业只做了单边保值，呈现了一些亏损，但也有很多胜利的经历，比方树立了虚拟钢厂，把原资料和产废品都停止了保值，这种企业今年还是做得比拟胜利的。

 

“南钢今年在原料和产废品两端都做了套保，获得了不错的效果。”期货剖析师说，教会企业如何应用期货工具，教会企业应用“两条腿走路”是道通期货不断遵行的理念。

 

据引见，今年河北地域某大型钢企向道通期货提出三个请求：一是如何保证全年产量和利润，二是如何把利润锁定在整体行业利润之上，三是如何应对套保过程中的风险点以及套保中的资金压力。针对这家钢厂的请求，今年上半年道通期货做了一些个性化的套保计划，获得了不错的效果。

 

“现货的人只懂现货，期货的人只懂期货，我们的目的是让企业既懂现货又懂期货，把这个桥梁架起来。”期货剖析师通知记者，将来他们将推进钢铁产业基金开展，主要从事期现分离、基差套利等，协助企业应用期货工具来把握更多时机，完成更多收益。